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　　保险行业负债端在2025年已呈现显著改善趋势，监管层自2023年起持续引导行业下调预定利率，普通型人身险预定利率从3.5%逐步降至2.5%，分红险和万能险的保底利率也同步下调。这一政策通过降低负债端刚性成本，缓解了险企的利差损风险。其中新华保险、中国太保等头部险企在2025年“开门红”期间，通过分红险和年金险等高价值产品占比提升，进一步优化了成本结构。长期来看，负债成本下降使得险企的利差益空间扩大。