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　　南都记者梳理发现，业绩实现高速增长的企业，往往具备“单品牌突围”能力，单品牌强势爆发足以撬动整盘营收增长；网红成分持续迭代更新，风靡一时的“玻尿酸”受到“重组胶原蛋白”的正面冲击。与此同时，消费者更加趋于理性，关注焦点从“成分添加”转向验证“真实功效”，功效型护肤依然是主导企业增长的重要因素，甚至开始倒逼研发。而随着研发话语权被逐渐放大，头部国货美妆“营收高增长”与“研发低投入”的矛盾开始日渐加深。

　　上美旗下的品牌韩束2024年卖出了近56亿元，占整个集团营收82.3%，该品牌业绩增速同比增长高达73.7%。而上美线上自营销售高速增长很大一部分的原因是由于韩束单品牌线年，韩束线上渠道GMV位列美妆国货品牌第二；增速位列头部美妆品牌第一。无独有偶，巨子生物对旗下可复美这一品牌的依赖度也在进一步上升，可复美2024年营收达到45.4亿元，同比增长62.9%，占到全年收入82%，2023年这一占比是79.1%。可复美在线上渠道同样强势，根据魔镜数据，2024年可复美在三大线%，其中可复美在抖音的GMV同比增长106%，延续爆发态势。

　　在七家样本企业中，上海家化的营收排名从2023年的榜二滑落至第四名，是样本企业中唯一归母净利润为负数的企业，亏损额度达到8.33亿元，同比下滑幅度高达266.6%，其中很大原因受海外业务商誉减值影响。曾经是能与年入百亿的一较高下的企业。回看2023年上半年业绩，其营收还与持平，从2023年下半年开始，珀莱雅实现反超，营收差距拉大至20亿元。此后上海家化营收一路下滑，珀莱雅2024年的业绩则与其拉开了50亿的差距。

　　相比之下，巨子生物则紧抓这波“重组胶原蛋白”红利，业绩实现起飞。这也从另一个角度反映出功效护肤依然在主导企业增长，只是成分迭代更新带来影响。巨子生物2024年业绩公告显示，公司收入达到55.4亿元，同比增长57.2%，净利润20.6亿元，同比增长42.4%，毛利率达到82.1%。巨子生物论业绩体量只能排到七家样本企业第五，但其净利润和和毛利率均位列第一， “赚钱”能力最强。东方证券的研报显示，巨子生物是全球首家实现量产重组胶原蛋白产品的公司，重组胶原蛋白行业方兴未艾，凭借其优秀的材料特性，以及快速的技术迭代，未来应用前景广阔，并且有望替代部分动物源胶原蛋白以及玻尿酸的应用场景和市场份额。

　　化学品公司路博润发布的《路启美辰智领美境——中国个人护理市场白皮书》显示，当前个护消费趋势集中在抗衰、修复与防晒三大核心需求，消费者对成分安全性及专业医美级配方高度关注。消费者更加理性，愿意花更多时间在产品的功效、成分、性价比和口碑方面做功课。市场和消费者心态变化也在倒逼一众国货美妆品牌回归产品本身，研发技术的话语权正在成为国货美妆下一阶段的争夺重点。路博润亚太区生命科学事业部总监王昶博士提到，现在不少品牌发现，原来能够通过营销和渠道解决的问题，现在已经无法解决。“很多客户跟我们说现在还是要回到‘做事情’的根本，这个‘事情’就是研发，研发在带动护肤、洗护、护发等不同板块的发展。”

　　南都记者梳理发现，2024年前后，国货美妆的人才流动很大一部分集中在研发领域。据不完全统计，2023年完美日记母公司逸仙电商宣布前雅诗兰黛集团亚太研发中心研发副总裁承静出任公司首席科学官。2022年，上美股份官宣前宝洁全球首席科学家黄虎出任上美全球研发中心全球首席科学家，而其加入之前，上美已经吸纳了胡新成、付子华、内川惠一、山田耕作、谷口登志也、板谷行生等多位曾在、联合利华、资生堂、佳丽宝等国际品牌担任重要职位的顶级研发人才。此外，欧诗漫、水羊股份、环亚集团等企业也于近一两年官宣首席科学家或是高级别研发人才入职。而在2024年处于改革阵痛期的华熙生物，去年至今已经有7位高管离任，其中5名都是核心技术人员，这样的人事动荡对现下的华熙生物多少有点“雪上加霜”。