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北京时间1月28日凌晨，美股走势分化，道指跌408.99点，纳指涨215.74点，标普500指数涨28.37点且创历史新高，科技股成上涨主力。本周超90家标普500成份股公司将公布财报，此前财报季表现强劲。投资者关注公司资本支出与人工智能变现情况，虽对AI有疑问，但兴趣将持续。部分健康保险公司因支付额提议股价走低，市场还关注国际贸易问题。美联储将作今年首个政策决定，预计维持利率不变，市场关注降息线索，调查显示今年或降息两次共50基点，2027年预计不降息。此外，周二现货黄金和纽约期金均突破关键点位。
1月28日，热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收高0.48%。上涨股有台积电、阿里巴巴、拼多多等，其中联电涨幅达10.24%；下跌股包括网易、京东、携程等，携程跌2.39%。美股周二走势分化，道指收跌逾400点，纳指上涨，标普指数创历史新高。市场等待苹果、Meta及微软等科技巨头财报，以及美联储周三公布的利率决定。具体而言，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41%，盘中最高涨至6988.82点。[3]
周二国际油价大幅上涨，因冬季风暴重创美国产油区，上周末美国墨西哥湾沿岸原油出口一度归零，分析师和交易员估计此次风暴致美石油日产量损失达200万桶。3月交割的布伦特原油和WTI期货均有涨幅。恶劣天气或使未来几周原油库存显著消耗。此外，哈萨克斯坦田吉兹油田复产慢、美元走弱，也让油市维持偏紧。地缘政治因素也推升油价，美航母及护航舰艇抵达中东，美伊、俄乌局势紧张为油价提供支撑。另外，有消息称OPEC+预计在2月1日会议上决定延长3月增产暂停计划。[4]
1月27日周二纽约尾盘，黄金市场表现强劲，价格纷纷创下历史新高。现货黄金涨幅达3.52%，最高涨至5187.37美元/盎司，亚太盘初在5013.93 - 5100美元区间呈震荡上行态势，04：00后加速上涨。COMEX黄金期货涨1.82%，报5175.10美元/盎司，日内多数时间稳定在5080美元附近，05：00美股收盘时在电子交易盘刷新历史高位至5187.20美元；4月合约涨3.45%，报5217.30美元，一度涨至5225.80美元。[5]
近期欧洲股市上涨，主要得益于印度和欧盟达成自由贸易协定，结束近二十年谈判，同时一系列乐观企业财报也提振了市场情绪。斯托克欧洲600指数收盘涨0.6%，银行股涨幅居前，汇丰市值首破3000亿美元，媒体和汽车股表现欠佳。个股中，因安踏同意15亿欧元购彪马约29%股份，彪马股价涨9%。上周受挫的欧洲基准股指有所回升，投资者在美联储政策决定公布前夕关注企业财报。分析师预计MSCI欧洲指数成份股四季度利润增幅放缓，不过有策略师对欧洲股市前景乐观，认为市场或随利空消化转积极。[6]
尽管联邦执法人员枪杀两名美国公民引发舆论哗然，特朗普表示国土安全部长诺姆将继续留任，称其工作出色、边境完全安全。此前他已下令在明尼苏达州执行驱逐行动的指挥层人事调整，派遣白宫边境事务负责人汤姆·霍曼前往取代边境巡逻队指挥官Greg Bovino。特朗普对诺姆的支持表明他暂不打算进一步调整移民执法团队，且暗示对任命霍曼的反应满意。此外，特朗普拒绝就导致Pretti死亡的枪击事件是否合理表态，称要等调查结果，还称该枪击是“非常不幸的事件”。[3]
不到三周内，特朗普接连发出四项关税威胁，但金融市场和企业高管大多不以为意，认为其不会动真格。新分析显示，他将威胁付诸行动的情况约占四分之一，约43%的威胁被撤回或未正式实施。机构经济研究人员审查2024年11月大选到上周日期间其发出的49项关税威胁或贸易调查（不含韩国），发现超半数威胁未完全落地，多数完全执行或进入调查阶段的动作在2至9月。此外，去年底特朗普因生活成本担忧致支持率下降，关税威胁趋于减少，且他常收回最引人注目的威胁。[7]
因对经济和劳动力市场看法更趋悲观，1月美国消费者信心降至十多年来最低点。世界大型企业联合会数据显示，消费者信心指数从前月上修后的94.2降至84.5，为2014年5月以来最低，且低于所有受访经济学家预期。反映未来展望的预期指标降至去年4月以来最低，现状指标跌至近五年低点。12月小幅回升后，因高物价和就业增长疲软，消费者信心再度下滑。预计今年就业市场基本停滞，“工作难找”消费者占比升至2021年2月以来最高，预计未来收入增长的美国人减少。[8]
美国普查局最新数据显示，因移民大幅放缓，2024年7月1日至2025年7月1日这一年，美国人口仅增180万，增幅0.5%，总人口近3.42亿，为2021年以来最慢增速。这既因移居美国的移民减少，也因离美人数增多。非法越境基本停止，特朗普加大驱逐和限制移民力度。普查局助理部门负责人称，出生和死亡人数稳定，净国际移民人数大幅下降是增长率放缓主因。2025年净国际移民人数从2024年的270万降至130万，今年或降至约32.1万。2025年各地区人口增长均放缓，部分州人口萎缩。[9]
当地时间1月27日，法国政府在两项不信任动议中过关，总理勒科尔尼领导的政府继续履职，2026年财政预算案将进入新一轮审议。此前，国民议会1月23日已否决过两项不信任动议，使预算案收入部分顺利通过。接下来，预算案收入和支出两部分将合并成完整法案，提交参议院审议，再由参议院发回国民议会最终审议，参议院预计1月29日审议该法案。自2024年6月总统马克龙解散国民议会后，新议会格局使政府施政缺少稳固议会多数支持，已有两届政府被推翻。[11]
法国财政部长Roland Lescure周二敦促七国集团（G - 7）同行避免采取单边行动。此前，上周欧美因特朗普关税威胁发生冲突。法国财政部声明，Lescure强调应对国际紧张局势时，对话与共同解决方案应优先于单边措施，集体利益在于合作而非分裂。法国1月初接任G - 7轮值主席国，原安排的会议因日程受限推迟。此外，Lescure介绍法国担任主席国期间工作重点包括减少“全球宏观经济失衡”，与会者还讨论了经济安全及关键矿产和稀土供应多元化。[12]
意大利官员抗议美国在今年冬奥会期间于意部署移民与海关执法局（ICE）人员，米兰市长称该市“不欢迎”，前总理孔特等反对派领导人要求禁止其入境。网上一份阻止ICE人员入境的请愿书短短几小时获超3万个签名。美国特勤局官员称，ICE特工作为副总统万斯和国务卿鲁比奥安保团队一部分前往，只沿车队路线警戒、不搞调查，部分人员协助外交安全局，冬奥会整体安保仍由意当局负责。以往ICE现身此类活动属例行安排，但此次因该机构在美打击移民行动及执法争议，变得高度敏感。[13]
谷歌宣布将旗下高性价比的AI Plus订阅服务推广至包括美国在内的35个国家和地区。美国市场定价为每月7.99美元，此前最低的AI专业版月费为19.99美元。该服务包含Gemini 3专业版等模型、视频创作工具等，还附赠200GB云存储空间，权益最多可共享给五位家庭成员。新用户订阅首两月享五折，月费低至3.99美元。谷歌One高级版2TB云存储用户将自动解锁其全部权益。相比免费版，该服务视频生成积分更多、使用模型限制更少。[1]
人工智能初创公司Anthropic已完成最新一轮融资，估值达3.5万亿美元，融资金额超原定百亿美元目标。据知情人士，本轮融资总额在100亿至150亿美元，若微软和英伟达参与投资，金额可能增加，去年二者曾宣布投资计划，但尚不清楚是否参与及具体金额。本轮融资由科图投资公司和新加坡主权财富基金GIC领投，参投方包括红杉资本。Anthropic 2021年创立，以Claude系列大语言模型闻名，其AI编程工具人气高涨，去年营收近100亿美元。[3]
LVMH旗下关键的时装业务在假日季销售下滑，表明该公司仍受需求疲软压力。其时装与皮具部门第四季度有机销售额降3%，略超分析师预期。声明发布后，LVMH在纽约交易的美国存托凭证下跌1%。首席执行官称集团面临艰难环境，2026年不乐观，今年将限制开支。因生活成本和地缘政治因素，奢侈品行业复苏难，大幅提价也引发消费者不满，但历峰集团表现更坚韧。LVMH腕表与珠宝业务好于预期，助整体销售小幅增长。第四季度美国和中国所在地区销售增长，欧日降幅超预期。全年经常性经营利润降9.3%，好于预期。[5]
全球高产单人选股经理Will Danoff将于今年底退休，他执掌富达反向基金超30年，取得耀眼回报。65岁的他表示管理该基金是此生所幸，退休后会继续担任富达投资顾问。反向基金“帅印”将交给老将Jason Weiner和Asher Anolic，二人去年已任联席基金经理。Danoff卸任标志富达一个时代终结，他师从彼得·林奇，1990年接管反向基金，该基金自他接手后回报约10500%，是标普500指数两倍多，2025年末资产规模约1760亿美元，去年4月他曾管理超3000亿美元资产。[6]
62岁的黄仁勋是英伟达首席执行官，也是硅谷任职最长的CEO之一。他表示担任该职位的秘诀是不被解雇和不厌倦工作。他精力充沛，短期内无离职迹象，但企业终将面临领导层更替。目前英伟达未展现为领导层更替做准备的迹象，也无明确接班人及长期规划。投资者担忧关键人物风险，黄仁勋独特管理风格难以复制。公司虽有技术领袖和执行副总裁，但现有人员未展现出全面战略决策能力，且从财务部门选拔领导也罕见。全球仅有少数人可能胜任其岗位，董事会需重视继任问题。[7]
据知情人士透露，摩根大通领导层告知投资银行家，要更努力缩小在并购方面与高盛等对手的差距。公司全球银行业务联席主管John Simmons和Filippo Gori本月在内部会议传达此信息，称团队2025年并购业务不佳，需提升以赢回市场份额，全球咨询和并购主管Anu Aiyengar也在例行会议强调。摩根大通商业及投资银行全球通讯主管称会找改进之处，对2026年乐观。该行Q4投行业务手续费和并购咨询收入下滑，部分因交易推迟，而对手同期咨询收入大幅增长。[8]
本周，洛杉矶将开启一场庭审，TicTok、Meta、色拉布和油管首次因旗下平台被指对儿童造成伤害出庭作证。此前，19岁少女KGM与其母亲将上述公司告上法庭，指控其蓄意设计成瘾性功能，损害少女心理健康。庭审前，TicTok和色拉布已达成和解。KGM案索赔金额未明确，审理结果或影响超1000起类似案件。涉事公司虽推出多项安全功能，但一直否认平台会损害青少年心理健康，还援引《通信规范法》第230条抗辩，最终结果将由陪审团裁决。[10]
联合包裹服务（UPS）预计今年裁减至多3万个岗位，旨在削减成本、提升盈利能力。此次运营岗位裁减主要通过自然减员、与全职司机达成自愿离职协议实现。UPS去年10月已宣布2025年削减3.4万个运营岗位。此外，该公司已关闭并整合分拣设施、提供买断方案、减少季节性用工，还压缩亚马逊配送量以减少低利润率业务。不过，其第四财季每股收益和营收均超预期。截至周二上午，其股价上涨2.4%，去年股价累计下跌21%，而同期标普500指数上涨16%。[11]
野村证券外汇策略师称，日元近期上涨与此前日本政府干预时情况类似。周二，美元/日元一度跌 0.8%，日本财务大臣再度发出干预警告。策略师团队表示当日价格走势与 2022 年和 2024 年政府干预时相仿，但难以断定是官方干预还是其他因素。日本央行周三公布的数据或能提供干预相关信息。他们预计日本国债收益率曲线扭曲趋平走势将持续，虽美元/日元走低减轻央行政策正常化压力，但干预后市场对央行行动预期或增强。还称 3 月加息是“尾部风险”，4 月可能性更大，且美元/日元下跌不太可能对日股构成强劲阻力。[2]
高盛集团策略师称，虽地缘政治局势有不确定性，但市场对经济前景乐观，投资者风险偏好升至五年来最高。其编制的风险偏好指标上周升至1.09，创2021年以来新高，处于98%分位数高位区间。历史上指标超1.0仅出现六次，但不意味着市场将转入熊市，在利好宏观背景下，股市涨势有望持续。多数分项指标呈积极信号，显示股市上涨覆盖面拓宽，推动因素包括投资者青睐小盘股、新兴市场股票。黄金价格上涨体现谨慎情绪，剔除黄金指数或更高。基于当前环境，高盛对股票资产维持超配评级。[3]
2024 年 8 月以来日元三日强劲涨势，未让花旗集团策略师 Daniel Tobon 看涨。他认为，要延续涨势，日本买家需转回国内债券市场，出现确认信号后日元或有超 15% 上涨空间。近期涨势源于市场猜测美日将支撑日元，此前日元逼近促使日本官员干预水平。日元反转发生在日本债市上周遭抛售、国债收益率大幅上升后，这或使投资者撤回海外资金，增加对冲基金平仓套息交易可能。Tobon 认为临近下月选举日元有走弱风险，本土资金转买日债是买入日元更强信号，出现时间不定。[4]
德克萨斯州州长格雷格·阿博特命令州立机构和公立大学暂停申请新的 H - 1B 签证，认为纳税人资助岗位应优先留予德州人。他在致机构负责人信函里称，该签证计划使美国劳动者不利。指令规定，2027 年州议会任满前，相关州政府机构和公立高校未经州劳动力委员会批准不得赞助新 H - 1B 雇员，且各机构要在 3 月底前提交报告。虽然移民政策归联邦，但各州能决定自有及政府资助机构是否雇外国人。阿博特指出，德州无需在本地人能胜任岗位上依赖外国劳动力。当地部分地区 H - 1B 获批比例高。[5]
巴克莱策略师认为，随着日元空头头寸解除，且发展中经济体资产有吸引大量资金流入的空间，新兴市场货币将“显著”跑赢主要货币。此次日元走强对新兴市场资产尤其是货币形成支撑，美元走弱未削弱全球风险偏好，全球风险情绪正支撑新兴市场货币。对美元的信心冲击引发新兴市场本币资产配置的战略性追赶，资金流入新兴市场投资组合的空间巨大，即便近期事件淡去，对新兴市场货币的需求也会持续，继续做多高息差及大宗商品类新兴市场货币仍有价值，预计其将稳步升值。[6]
美国总统特朗普最快本周公布下一届美联储主席提名人选，且要求推动大幅降息。但新任主席将面对对降息抵触更强的政策制定委员会。今年，达拉斯联储行长洛里・洛根等 4 位成为利率制定委员会投票委员。洛根与哈马克是“”，因通胀高于目标，短期内不支持降息；保尔森是“鸽派”，对降息更开放；卡什卡里立场中立。美联储本周议息会议预计维持利率不变，去年 12 月曾预测 2026 年只降息一次，未来利率决策由经济基本面主导。[7]
周二，美国国债收益率曲线年期部分扭转式陡化，远端上行约3个基点。5年期国债拍卖中标收益率略高于发行前水平，需求指标与近期均值相符，支撑曲线月消费者信心指数低于预期，短端相对跑赢。纽约时间下午3点后，2年期收益率下行1.5个基点，远端上行3个基点，2s10s与5s30s利差扩大。10年期收益率收于约4.22%，上行约1个基点。临近收盘，曲线陡化幅度接近日内高位。FOMC周三将宣布利率决策，互换市场无降息预期。本周还有周四440亿美元7年期国债发行。[8]
受日元反弹以及政府可能停摆带来的不确定性影响，美元整体走弱，彭博一项衡量美元的指数跌至近四年来最低水平，推动欧元和英镑升至2021年以来最强。周三美联储政策决定公布前，彭博美元指数一度跌0.8%，创2022年3月以来最低。市场担忧官方干预汇市提振日元及美政府停摆可能性上升，强化了美元跌势。消费者信心指数降至2014年5月以来最低。此外，美元兑多种货币汇率下跌，瑞士法郎跑赢G10货币，美元兑加元盘中创7月以来新低。[9]
周二，德国国债与欧元区同类债券基本平盘，在美国消费者信心指数低于预期后抹去跌幅。德国20年期国债获近纪录规模认购，2年期国债发行需求强劲。法国总理面临信任投票前夕，法债与德债收益率差基本稳定在56个基点。英国政府宣布支持酒吧行业方案，政策转向引发对斯塔默政府的质疑，英债熊市趋陡。市场方面，德债收益率、国债期货变化不大，意、法10年期国债收益率持稳，10年期英债收益率上涨3个基点至4.53%。[10]
周二，原油价格升至去年 10 月以来最高水平。推动油价上涨因素众多，一是特朗普宣称在伊朗附近军事存在增强；二是美国大范围冬季风暴影响受交易员关注；三是美元走弱提升大宗商品吸引力，衡量美元指标跌至 4 年最低。尽管市场预期供应过剩，但哈萨克斯坦出口干扰、美国对伊朗威胁使油价反弹。美国严寒天气扰乱部分炼油厂和国内产出，但影响或难持久。OPEC+本周末开会评估下月产量政策，预计维持产量不变，暂无回应委伊事态迹象。3 月 WTI 与布伦特原油分别涨 2.9%、3%。[11]
