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　　首先，美联储政策降息预期是重要催化剂。美国11月失业率升至近四年新高，核心CPI低于市场预期，经济疲软信号强化了政策宽松预期，市场对2026年美联储多轮降息的押注持续升温，这推动美元走弱、实际利率下行，降低了持有贵金属的机会成本。其次，全球地缘政治风险持续发酵，促使资金加速涌入贵金属市场避险。此外，工业供需失衡引发结构性行情。受光伏装机扩张、AI服务器需求激增等因素影响，白银需求端持续扩张，对价格提供了有力支撑。