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　　锁凌燕：养老金融发展的深度、广度和长度，已经成为影响养老金体系长期稳健、居民福祉不断增进的重要战略支柱，也是未来全球金融竞争的重要领域。保险的价值，是可以提供养老保障产品，更能够构建一套涵盖各类人身风险保障、持续现金流支付安排、医养保健服务整合、长寿风险定价与全球分散的综合性解决方案。当前，我国老龄化正在快速演变，要格外关注保险业的特殊价值，及早推动商业保险业供给侧改革，以提升其运行效能，更好应对未来挑战。

　　中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议中15次提及“民生”，明确指出要“注重在发展中保障和改善民生，在满足民生需求中拓展发展空间”，并再次提及“发挥各类商业保险补充保障作用”，事实上也指出了保险在多层次、多支柱养老保险体系的重要定位：一方面是要助力夯实养老保障，包括参与第一支柱基本养老保险基金运营，做维护基金安全、促进基金保值增值的“助力者”；服务第二支柱企业年金和职业年金发展，做基金依法合规健康运营的“协作者”；积极发展第三支柱养老保险及更多具有养老保障功能的保险产品与服务，做满足人民群众多样化养老需求的“力行者”。另一方面则是要积极关注保障与经济发展的取向一致性，畅通“资金－资本－资产”循环：保险业要发挥机构投资者和“耐心资本”优势，包括通过优质资产项目挖掘和投资管理能力提升，助力新质生产力发展和全要素生产率持续提升，促进富有创新活力、集成高效的银发产业的高质量发展，助力促进消费特别是银发群体消费强劲增长，以促使长期资金高效率支撑实体经济发展，为养老保障提供源头活水。

　　需要注意的是，“耐心资本”的成功并非易事，其提供者不仅需要在面对短期亏损压力或其他投资标的短期高回报的诱惑时，具备强大的战略定力和坚定的长期信念，还需要具备卓越的投资管理能力。需要有深度的行业洞察力及精准的项目甄别能力，能够识别出代表技术趋势和产业方向的创新；还需要有专业的投后主动管理能力，能够利用自身的资源、专业知识和管理经验，深度参与被投企业的战略制定、公司治理和资源对接等，帮助被投企业解决成长中的难题，更加有效地兑现长期价值和成长回报。

　　面对诸多挑战，保险业资产端重点需要关注两个方面：一是要持续锤炼专业深度，提升专业能力，实现从简单“投资者”到专业“懂行者”的升级。建立起与“耐心资本”相匹配的专业化、市场化运作能力，优化决策流程、人才结构和长周期投资业绩考核机制，吸引和留住顶尖人才，也应积极探索与优秀的GP（普通合伙人）及产业资本合作，以“干中学”的方式快速积累经验。二是要强化全面风险管理体系，提升跨周期生存与发展能力，实现从被动“价值守护者”向主动“价值创造者”的升级。需要建立针对长期投资的专用风险管理框架，动态评估并管理宏观周期、技术迭代、市场流动性等潜在风险，强化资产负债匹配体系，确保投资组合在长周期内的稳健与安全。

　　锁凌燕：保险业的发展，或者说服务业的发展，会长期面临个性化需求与标准化产品的矛盾。消费者的需求呈现多元化、个性化且动态变化的特点，但精准服务有赖于专业人员“量体裁衣”式的劳动，其效率有限、存在比较严重的“鲍莫尔病”（指“停滞部门”的商品和服务的成本必然会随着“进步部门”生产率的提高而大幅上升）；另外，为了规避信息不对称等问题的负面影响，保险产品会包含免赔、共保等各种复杂条款，保险经营也需要设置核保、理赔、定损等多个环节，导致保险消费存在较高的专业性壁垒，具有所谓的“诠释弹性”，消费者对产品和服务的解读过程会受到噪声和个人认知过程特征的影响，可能导致产生扭曲的判断结果，标准化在一定程度上也是保护消费者权益的方式。