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　　北京时间12月17日凌晨，美股收盘涨跌不一。美国11月非农就业报告显示失业率创2021年以来新高、10月非农就业人数大幅减少，就业增长疲软，劳动力市场降温态势持续。10月零售额基本持平，受汽车和汽油销售拖累。ADP报告显示，截至11月29日四周，美国私营部门就业人数平均每周增加16250人。数据公布后，市场对美联储下月降息预期未变。尽管美股近期下跌，但仍有望迎上涨之年，标普500指数各板块或录得年线涨幅，部分与实体经济相关板块仍有上行空间。

　　12月17日周二美股交易中，多只股票表现各异。特斯拉成交额居首，收涨3.07%创历史新高，随着股价上涨与 SpaceX 推进 IPO，马斯克净资产达 6000 亿美元，摩根士丹利预计其 2026 年 Robotaxi 车队有望增至 1000 辆。英伟达发布 Nemotron 3 系列开放 AI 模型，强调开放创新。博通获多家券商维持评级，业务表现良好。Meta Platforms、Palantir、甲骨文等也有不同涨幅。此外，比特币升破 88000 美元带动概念股反弹。辉瑞则收跌，因分析师认为其 2026 年业绩展望保守，巨额投资回报尚需时日。[2]

　　12 月 17 日，热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌 0.34%。上涨股中，小马智行涨幅居前，达 7.28%，还有百度、富途控股等也有不同程度上涨；下跌股里，拼多多跌 1.25%，网易跌 1.85%等。美股周二收盘同样涨跌不一，市场在评估最新就业数据，虽 11 月失业率创新高、10 月非农就业人数大幅减少，但未改变市场对美联储利率路径预期。道指跌 0.62%，纳指涨 0.23%，标普 500 指数跌 0.24%。[3]

　　周二，美国原油价格下跌近3%，收于2021年初以来最低水平，潜在供应过剩及乌克兰可能达成和平协议令市场承压。纽约商品交易所1月WTI期货、1月布伦特原油均显著下跌。今年迄今，美国原油和布伦特原油价格分别下跌约23%、21%。美国假日季前汽油价格降至四年最低，但油价下跌或预示经济放缓，美国就业和失业率数据不佳。今年石油市场因“欧佩克+”增产承压，若俄乌达成协议，乌袭击及美制裁或解除，大量俄原油将重返市场，“欧佩克+”也可能重启增产战略。[4]

　　美国劳动力市场降温数据使欧洲股市下跌，美方为基辅提供安全保障后国防股走低。斯托克欧洲600指数收跌0.5%，德国莱茵金属、意大利Leonardo等国防股跌幅明显。美国11月非农就业人数变动及失业率数据不理想，但基金经理Karen Georges认为仍有利于股市年底平稳收官。金融服务和消费品股表现出色，能源类股受原油价格下跌影响跌幅最大。策略师Wolf von Rotberg称股市从科技板块向其他板块轮动将持续。个股方面，瑞银集团因美银上调评级上涨3.8%。[6]

　　特朗普政府威胁对欧盟采取报复措施，反击欧盟对美国科技公司征税，埃森哲等企业或成新限制措施或收费目标。美国贸易代表办公室称，若欧盟继续限制美服务提供商竞争力，美将动用工具反制，还可对外国服务商收费或实施限制。有知情人士透露，美准备依据《1974 年贸易法》第 301 条启动调查。争议核心是数字贸易规则，欧盟计划向美科技巨头征税，被指拖慢创新、增加税收。美贸易代表办公室还称报复措施或扩大至其他类似国家。[4]

　　特朗普政府威胁对欧盟采取报复措施，以回应欧盟对美国科技公司征税。埃森哲、西门子等知名企业可能成为新限制或收费目标。美国贸易代表办公室在社交媒体称，若欧盟及其成员国继续歧视性限制美服务提供商竞争力，美将动用可用工具反制。办公室还点名多家欧洲公司，称其多年享有美市场不受限准入。争议核心是数字贸易规则，欧盟推动监管并计划对美科技巨头征税，遭批评指出有诸多弊端，美“报复税”或扩大至其他采取类似策略国家。[5]

　　美国财政部长贝森特称，本周将再进行一或两次美联储下任主席面试，总统特朗普可能明年1月初宣布人选。他猜测结果会在“1月初”公布，未明确本周面试者。消息人士称特朗普预计周三面试理事克里斯托弗·沃勒。白宫发言人称在特朗普宣布前，相关报道是猜测。贝森特称赞哈塞特和沃什资质优秀，反驳了哈塞特无独立决策能力应被取消资格的观点。此外，他还透露特朗普曾质疑美联储经济学家情况，预测明年一季度有退税助经济，今年GDP增速有望达3.5%。[6]

　　据知情人士透露，特朗普本周三拟面试美联储理事克里斯托弗・沃勒，考虑提名其为美联储主席，但会面可能延期或取消。特朗普上周已面试前美联储理事凯文・沃什，称沃什与哈塞特是头号人选。沃勒 2020 年获特朗普提名进入理事会，今年力主降息。美媒调查中他位列潜在人选榜首，华尔街评价积极，但外界认为他胜算不大，因其与特朗普私交不深且曾被指“不忠”。美国财长称特朗普或明年 1 月初公布人选，还透露了面试风格等情况。[7]

　　美国副总统万斯称，很长时间以来他一直在公开和私下场合与白宫幕僚长苏西·威尔斯就各类阴谋论“开玩笑”。这一表态是在他被问及如何看待《名利场》对威尔斯的采访时做出的，该采访报道威尔斯称万斯为“阴谋论者”。万斯在宾夕法尼亚州一场活动上表示，若有人能从这篇文章吸取教训，应是减少接受主流媒体采访。他还称“很了解”威尔斯，从未见其破坏特朗普总统的意志。此前有报道威尔斯在采访中称马斯克吸毒、万斯是“阴谋论者”。[8]

　　在业界数月的压力下，欧盟放宽对内燃机的实际禁令，向更清洁交通转型中给予车企更多灵活性。这意味着欧洲电动车推广速度将放缓，政策与美国更趋同。新提案放宽了 2035 年起禁售新汽油和柴油车的要求，下一个十年中期尾气排放减至 90%，而非原先的 100%。欧盟允许车企继续销售部分配备内燃机的新车及插电式、增程式汽车，但须抵消额外排放。这反映全球绿色政策受挫，受经济现实及贸易紧张影响，欧洲更注重巩固本土产业，确保汽车行业未来重要地位。[9]

　　今年特斯拉股价走势如“过山车”，一季度暴跌36%后一路反弹，周二收于489.88美元创历史收盘新高，年内涨幅达21%。马斯克透露在奥斯汀测试无乘员无人驾驶车辆，为股价注入动力，市值攀升至1.63万亿美元，成全球第七大市值上市公司。不过，奥斯汀测试的辅助驾驶系统未广泛普及，且有安全问题。此前，因马斯克的政治相关行为，特斯拉品牌声誉和销量受影响，交付与营收下滑。虽10月营收同比增12%，但业务挑战仍存。瑞穗证券上调其目标股价，其运营的网约车服务现阶段仍配安全员。[1]

　　据The Information报道，多名参与苹果及供应商产品工作的消息人士称，未来两年苹果计划大幅扩展智能手机产品线年秋季前可能发布至少七款新旗舰机型。首款可折叠iPhone预计2026年秋季发布，展开时宽大于高，像小号iPad。其他产品包括2026年春季的iPhone 17e（待定）、秋季的iPhone 18 Pro和Pro Max；2027年春季有iPhone 18、iPhone 18e（待定）、iPhone Air 2（待定）及20周年纪念版iPhone 20（待定）。纪念版将取消黑边、扩大屏幕，前置摄像头置于屏下。苹果发言人未置评。[3]

　　本周，美国最大电网运营商 PJM 公布电力拍卖结果，确定从 2027 年起保障电力供应向发电机运营商支付的费用，预计达 170 亿美元，电力成本将连续三年创新高，数据中心扩张让美国家庭电费增加。此次拍卖成能源通胀风向标，激化用电可负担性讨论，电费成选举焦点。受 AI 电力需求激增影响，拍卖费用成电费增长最快部分，若不延价格上限，成本将飙升。拍卖利好发电企业，但 PJM 供应紧张，此前监管分歧致新发电站建设难跟上需求。预计本次供应缺口扩大，或推高成本。[5]

　　2025年自动驾驶出租车行业发展态势良好但面临挑战。Waymo领先且持续扩张，服务覆盖5个市场，2026年计划在多个美国城市及伦敦上线服务，不过面临竞争、社区反对及事故等问题；亚马逊旗下Zoox加速入局，在两市场提供免费服务，计划2026年启动付费，虽有召回问题但筹备扩大车队；特斯拉推出相关服务但车辆仍配安全员，受审查严格，不过应用下载量增加。此外，中国企业构成强劲竞争，百度、小马智行、文远知行等在国内外积极拓展业务。[6]

　　美国总统特朗普称俄乌和平协议谈判取得前所未有的进展，受此消息影响，欧洲国防类股周二大幅下挫，多家龙头企业股价延续跌势。不过，德国军工巨头亨索尔特与伦克代表称，即便俄乌达成和平协议，俄罗斯对欧洲大陆的威胁仍将持续存在，欧洲军工企业依然具备投资价值。投行 TS 隆巴德董事总经理克里斯托弗・格兰维尔认为“和平红利”不会出现，当前回调是买入良机。晨星公司首席股票策略师迈克尔・菲尔德也认为市场反应过度，欧洲国防板块有结构性驱动因素支撑。[7]

　　辉瑞本周二发布 2026 年保守业绩指引，预计调整后每股收益 2.80 - 3.00 美元，营收 595 亿 - 625 亿美元，略低于分析师预期。面对新冠产品销售额下滑、老药收入缩水及专利到期等挑战，公司虽近年通过多笔并购布局新增长点，但投资回报尚需时日，如梅瑟拉管线药物还处早期研发。公司已超额完成 2025 年成本节约目标，2027 年目标为超 70 亿美元，大部分节支预计明年落地。有分析师认为业绩指引符合预期或预留调整空间。[8]

　　知情人士透露，瑞幸咖啡正考虑竞购雀巢旗下蓝瓶咖啡，此举意在提升品牌形象、拓展高端咖啡市场。瑞幸及其股东大钲资本也在评估其他收购目标，如在中国经营 % Arabica 咖啡店的运营商。此外，他们曾考虑过可口可乐旗下的 Costa Coffee，但不太可能继续推进这一选项。目前相关讨论尚处早期阶段，不一定会提出收购。雀巢、PAG 和可口可乐代表拒绝置评，大钲资本、瑞幸咖啡和 % Arabica 未立即回应置评请求。[9]

　　美国12月企业活动增速降至半年最低，综合产出指数初值降至53，但仍处扩张区间；投入价格指标跳升至逾三年最高，综合支付价格指数升至64.1。标普全球首席商业经济学家指出，成本上升是主要担忧，通胀升至2022年11月以来最高，价格上涨归咎于关税，影响正从制造业扩散至服务业。服务提供商投入成本和收费价格指标均显著攀升。价格压力加剧与企业活动增长放缓凸显美联储挑战，虽多次降息，但官员仍担忧通胀难降。此外，就业和订单增长也表现疲软。[1]

　　美国银行月度调查显示，新年将至，基金经理以对经济增长、股票和大宗商品等全方位的强烈信心迎接新年。12月以现金水平、股票配置和全球增长预期衡量的投资者情绪指数升至7.4（满分为10），创四年半以来最乐观调查结果。股票和商品总配置比例升至2022年2月以来最高水平。美银策略师Michael Hartnett指出，本世纪仅出现过八次如此乐观的水平，如2010 - 2011年全球金融危机复苏期、2020 - 2021年后疫情时期繁荣阶段。[7]

　　城堡投资创始人肯·格里芬称，共和党在关税和移民方面的政策正推高通胀，如禁止非法移民进入美国会缩小可用劳动力规模。不过，从长远看，其强调的放松监管能提升生产率、降低通胀。美联储官员连续三次降息但暗示后续降息不确定，一些人担忧通胀高于目标，另一些人关注劳动力市场放缓。格里芬指出，债券市场表达对通胀的焦虑，而股市喜欢宽松货币政策。他认为当前宽松货币政策削弱长期资本形成与投资。此外，他拒绝透露支持谁接任美联储主席，还提出欧洲需解决资本市场不够深厚等问题。[9]

　　美国劳动力市场持续降温，失业问题凸显。11 月非农就业人数增加 6.4 万，失业率升至 4.6%，10 月非农就业人数减少 10.5 万，降幅创 2020 年底以来最大。10 月就业人数下降主要因联邦政府就业人数减少。该数据有助于投资者判断明年利率路径，美联储上周第三次降息，但官员对明年是否进一步降息看法不一。11 月就业增长由医疗保健、社会援助及建筑业带动，部分行业就业人数下滑。同时，长期失业人口增加，非裔美国人失业率升至高位。政府停摆影响了数据发布和准确性。[10]

　　半导体行业协会（SEMI）周二预测，因芯片制造商扩充人工智能领域逻辑与存储芯片产能，2026年晶圆制造设备销售额将增约9%至1260亿美元，2027年再增7.3%至1350亿美元。全球多数芯片产能在亚洲，预计至2027年，中国内地、中国台湾地区和韩国仍是芯片制造设备核心市场，内地整体设备投资额居首。中国台湾将扩充先进制程产能，韩国加大对人工智能专用高端存储芯片投资。在多方因素推动下，其他地区2026 - 2027年芯片制造设备支出预计也将增长。阿斯麦等为行业龙头。[11]

　　亚特兰大联储行长博斯蒂克称，决策者应专注应对通胀，高物价压力预计明年大部分时间持续。在12月9 - 10日政策会议上，他支持维持利率不变并建议维持到2026年底，因经济利好或推高通胀。不过他今年无投票权，12月会议多数委员支持降息25个基点。他认为价格稳定风险更紧迫，价格压力2026年中后期前难消散，预计2026年底通胀仍超2.5%。他指出上周利率决定是艰难抉择，不认为会出现严重劳动力市场下滑，企业人员调整是结构性变化，无法靠利率调整解决。[13]

　　周二盘中，WTI原油自2021年2月以来首次跌破每桶55美元，最终收窄跌幅，收盘跌2.7%，结算价每桶55.27美元；布伦特原油下跌2.7%，收于每桶58.92美元。供应端疲软迹象增多，中东及美国墨西哥湾沿岸部分原油进入期货升水看跌结构，WTI期货曲线近月合约与下一月合约价差小。需求端也较脆弱，成品油高溢价回落，美国就业增长疲弱暗示需求放缓。此外，俄乌冲突可能结束的前景加剧油价跌势，乌总统称与美国就安全保障达成协议。[14]

　　周二大宗商品市场表现不一。WTI原油盘中跌破每桶55美元，为2021年2月以来首次，最终收跌2.7%，结算价每桶55.27美元；布伦特原油下跌2.7%，收于每桶58.92美元。供应过剩迹象显现，需求端脆弱，且俄乌冲突可能结束的前景加剧油价跌势。基本金属方面，伦铜因美国就业数据显示失业率意外上升而走低，LME期铜收盘下跌0.54%。贵金属中，金价在连涨五日后企稳，投资者消化美国就业市场降温数据，市场关注周四通胀数据及美联储官员讲话，黄金现货基本持平。[15]

　　11 月美国就业报告公布后，国债期货价格走势震荡，失业率意外上升。午后收益率走低，曲线趋陡势头维持。国债期权有长债大笔交易，对美联储政策预期日间基本不变，掉期合约押注到明年年底累计降息约 60 个基点。纽约时间下午 3 点刚过，国债收益率全线下跌，中期国债领涨。数据公布后，2 年 -30 年国债收益率差创 2021 年底以来最陡。11 月就业市场疲软但未迅速恶化，长债期权交易活跃，收盘时各期限国债收益率及收益率差有相应表现，期货成交量高于平均水平。[16]

　　美国推迟公布的政府数据显示 11 月就业增长低迷，彭博美元指数走低，创下两个多月以来最低点。11 月非农就业人数增加 6.4 万，失业率升至 4.6%，10 月零售销售额基本持平，12 月综合产出指数初值下降。经济数据不佳使美元处于守势，市场预计 2026 年美联储有降息压力。美元/日元连续两日走低，市场和经济学家预计日本央行本周晚些时候加息。英镑/美元上涨，市场广泛预期英国央行本周降息。新西兰元/美元上涨，该国下调债务发行预测。[17]

　　周二，因12月PMI数据显示英国经济前景更光明，英国国债表现逊于欧美同类债券，虽盘中跌幅收窄，但最终收盘走低，收益率曲线个基点，交易员将关注焦点转向周三公布的英国通胀数据。德国国债收益率下跌1个基点，跟随美国国债走势，此前美国失业率升至四年来最高。市场方面，德国国债收益率变化不大，期货下跌；意大利10年期国债收益率上涨，与德国国债利差扩大；法国10年期国债收益率下跌；英国10年期国债收益率上涨。[18]